新國都是金融POS 機行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司生產(chǎn)的金融POS 機終端產(chǎn)品是金融機構(gòu)及第三方收單機構(gòu)實現(xiàn)銀行卡電子支付的基礎(chǔ)。

POS 行業(yè)擁有廣闊的增長空間。首先，目前我國POS 終端覆蓋率較低，未來增長空間巨大；其次，EMV 遷移給POS 終端帶來不斷擴大的升級需求；第三，社保卡有望全國統(tǒng)一并融入消費功能，pos機市場容量增長。我們預(yù)期，POS 機行業(yè)未來三年有望保持40%以上的復(fù)合增速。

過去3 年，受益于POS 機行業(yè)的高速增長和公司市場份額的不斷提升，新國都的POS 機出貨量的復(fù)合增速高達(dá)90%以上，公司產(chǎn)品的市場份額從2008 年的5.9%提升至2010 年的23.77%，成為三家行業(yè)龍頭之一。相比其他競爭對手，公司的主要優(yōu)勢在于服務(wù)質(zhì)量好，響應(yīng)速度快和成本控制力強。我們認(rèn)為，公司的行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，市場份額有望增至在25%-30%的區(qū)間。

公司短期看點是能否在今年中行和農(nóng)行的集中采購招標(biāo)中獲勝，而長期看點在于“羊城通”模式的復(fù)制，移動支付的爆發(fā)，第三方支付的商業(yè)模式創(chuàng)新，海外業(yè)務(wù)的突破等方面。

盈利預(yù)測
 

我們預(yù)計公司2011 年-2013 年的EPS 分別為：0.69 元，0.97 元和1.39 元?？紤]到未來三年公司下游行業(yè)的POS 機采購需求依然旺盛，公司軟硬結(jié)合的運營方式將保證毛利率水平維持相對穩(wěn)定，我們給予公司37 倍的動態(tài)市盈率水平，6 個月內(nèi)的合理股價為25.53 元，給予“推薦”的投資評級。